Из вузовского курса экономики известно, что с увеличением цен и издержек производства внутри данной страны по сравнению с ними в других странах, импорт начинает превалировать над экспортом. Это означает, что на рынок «выбрасывается» товара, приобретённого за иностранную валюту, больше, чем отечественного. А это вызывает, хотим мы этого, или не хотим, рост цены иностранной валюты. Этот фактор, считавшийся в начале двадцатого века самым важным сточки зрения экономики, назван таким образом: «Паритет покупательной способности» и стал применяться для определения стоимостного соотношения валют. Согласно его концепции, изменение соотношения курсов валюты двух стран пропорционально изменению соотношения цен внутри страны и за границей.
Цена на иностранную валюту находится в прямой пропорциональной зависимости от глубины желания граждан той, или иной страны покупать иностранные товары, либо услуги: чем сильнее желание, тем больше цена, и наоборот. И, кроме того, увеличение национального дохода также ведёт к увеличению спроса на товары, произведённые за рубежом. Это ведёт к тому, что национальная валюта потихоньку начинает дешеветь. Но, с другой стороны, увеличение заграничного национального дохода ведёт к тому, что цена иностранной валюты снижается. Это связано с тем, что большинство стран «склонны» к импорту: к его росту приводит увеличение национального дохода в размере, сопоставимом с уровнем внутреннего потребления.
О влиянии движения капитала.
Стремление инвесторов к получению иностранных банковских депозитов, акций, акций, долговых обязательств, или просто наличных денег, приводит к тому, что цена иностранной валюты увеличивается. И, наоборот, платежи, полученные государством от других стран, способствуют тому, что курс его национальной валюты растет. Это – один из факторов, влияющих на передвижение капитала, и который напрямую определяет спекуляцию, или, попросту, - торговлю валютой. В случае, если бы на курс влияли исключительно платежи по текущим операциям, либо импорт/экспорт товаров, его изменения отличались бы вялостью и колебаниями в небольших пределах. Однако, бывают случаи, приводящие к лавинообразным процессам, связанных даже с незначительным изменением курса той, или иной валюты. Так, при падении курса евро до отметки 0, 97 с 1,04 долларов за один евро, большинство предполагают его дальнейшее падение. В связи с этим они стремятся как можно скорее обменять имеющуюся европейскую валюту на американскую. А это, в свою очередь, приводит к ещё большему ослаблению евро. Говоря языком банкиров, увеличение продаж евро, а также падение на него спроса, вызванные краткосрочным спекулятивным движениям капитала, приводит к снижению курса единой европейской валюты. Таким образом, перемещение «горячих денег» из одной страны в другую, вызванное слухами о приближающихся проблемах, или изменением политической и экономической обстановке в государстве, способно превратить естественный процесс флуктуации валютного курса в непредсказуемо нарастающий. Сродни горному камнепаду: достаточно одному маленькому камешку упасть, как за ним последует целая лавина камней. Когда «бегство каптала» приобретает широкий размах, результатом этого процесса является понижение курса национальной валюты, которое способно вызвать жесточайший финансовый кризис.
Так, всё-таки, что конкретно может вызвать изменение валютного курса?
Ожидание публикации данных и публикация данных.
Понятие «данные» подразумевает свершение следующих событий: выход сообщения о том, что процентные ставки в странах – хозяевах торгуемых на рынке валют изменились ( в ту, или другую сторону), обзоры состояния экономик стран – лидеров, а также публикация их экономических индикаторов. Кроме них на валютные курсы могут повлиять такие незначительные, на первый взгляд события, как, например, окончание 31-го марта в Японии финансового года, представление парламенту министром финансов проекта бюджета на следующий год и другие. К сильным движителям изменения курсов следует отнести как ожидание, так и наступление какого-либо события. Непросто сказать, что из них, влияет на рынок сильнее, но публикация серьёзных, проверенных данных способна вызвать продолжительные и значительные колебания курсов валют. К данным такого типа относятся, в первую очередь, PPI, CPI, Industrial Production, GDP, Nonfarm payrolls.
Дата обнародования того, или иного индикатора известна заранее виду того, что календари самых важных событий различных государств, а также их экономических индикаторов публикуются регулярно. И рынок готовится к этим событиям очень тщательно. В связи с этим появляются прогнозы того, какой величины в цифровом выражении может достичь тот, или иной индикатор, и как её (величину) можно проинтерпретировать.
В зависимости от интерпретации участниками рынка значений опубликованных индикаторов, а также от проведённого ими анализа вышедших данных находится ответ на вопрос, приведут ли грядущие события к колебаниям курсов валют в ту, или иную сторону. Движение курса валют способно как усилить уже существующий тренд, так и скорректировать его. Но возможно, также, и появление нового тренда. Конечный исход курсовой флуктуации зависит от факторов, к которым можно отнести следующие: величина конкретного индикатора, предварительные настроения и ожидания, состояние экономики стран – лидеров, стран – хозяев основных валют, и , естественно, сложившаяся на рынке ситуация.
Так, например, в результате роста значений таких индикаторов, как PPI, CPI, Nonfarm payrolls, GDP на рынке возможно появление разговоров о том, что процентные ставки в США вырастут. И, несмотря на то, что этот предвидится лишь через несколько месяцев, покупка долларов США по сравнению с другими основными валютами резко увеличивается. А это, в свою очередь, ведёт к тому, что начинается так называемый up-trend по американскому доллару, иными словами доллар начинает устойчиво укрепляться по сравнению с другими валютами. Скорректировано это укрепление может быть после того, как будет опубликовано сообщение о реальном изменении величины ставки. Интересно, что с выходом любой информации, оказывающей непосредственное влияние на рынок, связаны такие рыночные афоризмы, как «Продавай тогда, когда выйдут хорошие данные» и «Продавай на фактах, покупай на слухах». Они очень хорошо подходят к моменту ожидания рынком свершения какого-то события. Ещё до того, как выйдет о нём (событии) информация, курс начинает двигаться в направлении, предоставленном его интерпретацией. Этот процесс получил название «рынок закладывается». Поэтому очень часто встречается ситуация , когда ожидания оправдываются, курс изменяет направление своего движения на противоположное. Это значит, что во время ожидания были открыты позиции, которые сработали, а после того, как ожидания сбылись, и, говоря языком молодёжи, «ловить больше нечего», они закрываются. На языке Форекса это звучит, как «Profit taking», или по-русски – «Снятие прибыли». Также эту ситуацию можно охарактеризовать, как «Priced in». Это означает, что в цену сделки уже заложен факт наступления ожидаемого события ( под словом «цена» подразумевается соотношение курсов валют).
Влияние различных фондов.
Основными игроками по силе, которой они воздействуют на эволюционирующие в течение длительного времени тенденции движения курсов валют, являются различные фонды, такие, как пенсионные, страховые, инвестиционные, хеджевые, поскольку инвестирование в конкретные валюты – это одно из основных направлений их деятельности. Они в состоянии заставить курс той, или иной валюты двигаться в течение длительного отрезка времени в выгодном им направлении. Управляют огромными средствами фондов менеджеры (fund managers), действительно являющиеся высококлассными профессионалами в этом деле.
Используемые ими принципы в работе определяют то, какую позицию менеджер откроет: краткосрочную, среднесрочную, либо долгосрочную. Решения, принимаемые менеджерами фондов, являются продуктом проводимого ими тщательного анализа рынка финансов. Они с успехом применяют такие типы анализа, как психологический, компьютерный, анализ взаимосвязанных рынков, технический и фундаментальный. Данные, полученные от проведённого анализа, позволяют им предвидеть и предсказать возможные последствия событий в мире с тем, чтобы не только своевременно открыть позиции, но и выбрать нужное направление. Иными словами – они играют на опережение. Выбор рабочих инструментов, а также направления торговли осуществляется ими лишь после достижения полной ясности в картине мирового валютного рынка в целом. Конечно, сто процентную достоверность и гарантию успеха не в состоянии дать ни один из выше приведенных типов анализа. Но, отработав и усовершенствовав свою систему ведения торговли, да, к тому же, обладая существенными финансовыми активами, фонды не только способны начать, но скорректировать и усилить сильнейшие тренды.
Влияние деятельности импортёров и экспортёров.
Как импортёры, так и экспортёры являются в чистом виде так называемыми market users – пользователями рынка. Отличаются они только интересами. Так, задача импортёров – приобрести иностранную валюту, а экспортёров – её продать. В составе солидных фирм, проводящих экспортно – импортные операции, в обязательном порядке присутствуют целые аналитические отделы, в задачу которых входит прогнозирование тенденций в изменениях валютных курсов, которое позволит приобрести, либо продать иностранную валюту по выгодной цене.
Экспортёры и импортёры оказывают существенное влияние на соотношение доллар/иена на японском валютном рынке. Когда сильных тенденций на рынке не наблюдается, тогда экспортёрами курс высоко вверх не запускается, а импортёрами наоборот, глубоко вниз. Это позволяет им в течение продолжительного отрезка времени удержать курс на определённом уровне диапазона (создавая range trading). Периодически в специализированных изданиях, содержащих аналитические обзоры рынка иены против доллара, публикуются возможные уровни при выходе импортёров и экспортёров на рынок.
Ещё одна цель, которую преследуют импортёры и экспортёры в процессе отслеживания трендов, заключается в хеджировании, или страховке, валютных рисков. Открытие позиции, противоположно направленной будущей операции, позволяет минимизировать этот риск.
В виду краткосрочности воздействия импортёров и экспортёров на рынок, его не следует рассматривать в качестве причины возникновения глобальных трендов, так как по сравнению с совокупным объёмом операций на рынке валют объёмы внешнеторговых сделок невысоки. Чаще всего от их торговли на рынке создаются откаты, или коррекции, поскольку, когда будет достигнут определённый уровень, им станет невыгодно, например, продать иностранную валюту.
О влиянии высказываний политических деятелей.
Высказывания политических деятелей, к которым следует прислушаться, и которые в состоянии оказать влияние на движение валютных курсов, появляются обычно во время пресс-конференций, встреч, саммитов, различных докладов и т.д. ( например, пресс-конференция, посвящённая изменению процентных ставок, или встреча глав государств Большой Семёрки).
Журналистами информационных агентств (например, Bloomberg, Reuters и др.) тщательно отслеживаются выступления такого рода, что позволяет им в режиме реального времени вставлять на полосы изданий своих агентств, посвященных самым актуальным новостям («hot news» и «hot lines»), наиболее горячие высказывания того, или иного лидера. Сила воздействия этих высказываний на рынок сравнима разве что только с экономическими индикаторами.
Поскольку дата и время выступления лидера на мероприятиях выше указанного типа всегда заранее известны, рынок активно готовится к ним. Так, на нём начинают распространяться слухи и прогнозы, касающиеся темы будущих высказываний и возможной их интерпретации. Однако не редки случаи, когда высказывания происходят для рынка неожиданно, результатом которых может быть начало сильных движений курсов валюты, направление которых зачастую не предсказуемо. Например, сенсационное сообщение об отставке Оскара Лафонтена, министра финансов Германии, вызвало подорожание евро по сравнению с долларом США всего лишь за два часа почти на 400 пунктов.
Если в высказываниях присутствует информация, касающаяся долгосрочного периода, такая, как, например, основные принципы, по которым будет сформирован государственный бюджет, либо возможное в будущем изменение величины процентных ставок и тому подобная, то вероятность превращения движений изменения валютных курсов в долгосрочные тренды отлична от нуля.
Например, для рынков очень важна информация, которую выскажет в своём выступлении руководитель американской Федеральной резервной системы, которое он обязан делать два раза в год – летом и зимой. Внимательно анализируя их, участники рынка пытаются найти хоть тень намёка на тенденции изменения в будущем процентных ставок в США. От того, как они проинтерпретируют его слова, зависит установление того, или иного тренда по американской валюте.
Очень часто политические деятели прибегают к способу, называемому «заговаривание курса». Иными словами, в те периоды времени, когда значение курса национальной валюты государства достигает неблагоприятного для него уровня, руководитель государства начинает упорно заявлять, что им принимаются меры по недопущению дальнейшего падения курса, будут сделаны интервенции и т.д. Благодаря завоёванному этими деятелями авторитету и наличием у них очень широких полномочий, большинством высказанные ими слова воспринимаются с доверием, и оказывают прямое влияние на валютный рынок. Учитывая то, что это происходит чаще всего после долгосрочного и сильного тренда в одну из сторон, высказывания подобного рода провоцируют трейдеров «не искушать далее судьбу», в результате чего они начинают массово закрывать существующие у них открытые позиции («сквериться»). В результате чего данный тренд будет скорректирован.
В случае, когда курс государственной валюты действительно находится недалеко от критического уровня, вслед за этими высказываниями интервенции, производимые центральным банком, таки могут последовать. На рынок это способно оказать очень сильное воздействие. Так, курс государственной валюты буквально в течение нескольких минут может перепрыгнуть несколько сотен пунктов в сторону, на которую она направлена. Это может привести к возникновению опасений у участников рынка к открытию позиций в старом направлении, что, в свою очередь способно привести к «обвальному» движению валютного курса.
Центральный банк, как инструмент регулирования курса государственной валюты.
Центральный банк государства служит в качестве инструмента, при помощи которого оно влияет на рынок валют. В случае, когда центральный банк страны, «открещивается» от операций по валютному обмену, осуществляемых на международном рынке валюты путём её продажи, либо покупки, принято говорить, что валюта этого государства – в «свободном плавании». В реальной жизни такое Вы встретите очень редко. В странах с плавающими курсами, периодически предпринимаются попытки при помощи валютных операций скорректировать курс национальной валюты. Это её состояние имеет довольно специфическое название: «грязное плавание». С целью обеспечения роста потребления и развития производства, государства просто обязаны регулировать курс своей валюты.
Существуют два метода регулирования: прямой и косвенный. К прямым относятся валютная интервенция, осуществлённая на внешнем рынке валют, и дисконтная политика. Косвенное регулирование производится через уровень инфляции в стране, количество денег, находящихся в обращении и т.п.
Под валютной интервенцией понимается резкий выброс, либо настолько же резкое изъятие с международных рынков значительных валютных объёмов. Выходит центральный банк на валютный рынок посредством коммерческих банков. В виду того, что объёмы интервенций порой достигают миллиардов американских долларов, на рынке появляется значительное движение курсов валют. В качестве примера приведём события 1998 года. Тогда Bank of Japan – центральный банк Японии, с целью предотвращения удешевления иены по отношению к доллару США, осуществил ряд валютных интервенций. Он выбросил на рынок несколько миллиардов долларов, и цель была достигнута: курс доллара по отношению к иене значительно упал. Не является диковинкой и осуществление совместных интервенций центральными банками различных стран. Так, во время интервенции 1998 года доллара против иены (кстати, одной из многих), в ней принимала участие Федеральная Резервная Система (ФРС) США.
В случае, когда государство, пребывая на определённом этапе своего экономического развития, видит необходимость в обесценивании (девальвации) своей валюты, оно делает это путём увеличения её предложения на рынке валют. Чаще всего делается это благодаря дополнительно проведённой эмиссии денежных банкнот. И, наоборот, когда требуется, чтобы национальная валюта подорожала, на международном рынке центральный банк просто массово скупает свою валюту за счёт имеющихся у него резервов иностранной валюты.
Так, например, в течение определённого времени швейцарскому национальному банку был выгоден дешёвый по отношению к доллару франк. В случаях, когда наблюдалось его подорожание, он добавлял ему ликвидности, выходя на рынок с предложением своей валюты под более низкий процент, чем, собственно, и понижал курс франка.